這次御前會議過後，伍廷芳立即按照皇上的旨意向倫敦政府和維多利亞女王分別致電，並照會了英國駐華公使額西尼，重申了中國在香港問題上的立場，並表達了儘快舉行中英談判的要求。但是與當初預想的一樣，英國人只是回覆了一封簡短的電文，希望在恢復英國糟糕的經濟局勢之後，再坐下來商談香港問題的事，並隱約向中方表達了第二筆貸款儘快到位的請求。
這一天伍廷芳苦着臉把情況向皇上做了奏報，對於英國人的反應，關緒清是早有準備的，他當即下旨帝國投資銀行立即終止對大英帝國的資金援助。這樣一來，英國人立馬慌了手腳，英國國內絕大部分代建和正在建設的項目因爲沒有了後續資金而不得不中斷，投資者的信心受到重創，當日倫敦的工業股票和期貨價格就成直線下降，一夜之間倒閉和破產的英國企業不計其數，而在那裡的中國企業由於事先得到來自國內的通知，而做了相當充分的準備，因爲並未受到多大的衝擊。
即使是最愚蠢的英國人也明白中國這樣做的目的，經濟永遠是和政治掛鉤的，對於香港問題的冷漠態度，令英國人一夜之間受到了難以彌補的損失，英國政府痛定思痛，在經過短暫的磋商之後，昔日不可一世的日不落帝國不得不向自己的東方債權國低頭高昂的頭，急切的表示同意中國外交部的要求，希望儘快開啓香港問題的談判，之所以急切是因爲，英國人知道如果這次談判不盡快取得實質性進展的話，中國的資金就很可能永遠也不會到位。
雙方經過反反覆覆的磋商之後，最終決定於11月1日在倫敦進行第一次談判。
中國政府代表團於談判前一天就抵達了倫敦，這次談判領銜的是英國外交大臣斯密格萊勳爵，帶着一干外交部的要員，全權主持這次談判。中國方面自然是由外交部長伍廷芳出面。
斯密格萊是一位看起來略微有些削瘦的五十多歲的官員，留着兩撇八字鬍，雖然勉強擠出些笑容，但那種骨子裡的傲慢卻怎麼也掩飾不住。但他心裡卻始終記着臨來之前，女王陛下不容置疑的話語：無論在何種條件下，決不能就香港問題向中國人妥協，對於這次談判的主要任務就是儘可能的拖延時間。
陪同伍廷芳來的還有外交部歐洲司司長的陳季同，亞洲司司長黃遵憲，以及外事廳翻譯以及隨行人員。
斯密格萊只是禮節性的與伍廷芳握握手，鐵青着臉道：“閣下，政務官已經久等了，我們進去吧。”伍廷芳點點頭昂然走了進去。
英國方面主持這次談判的是外交部政務官斯密。談判之前，雙方先說了一堆不着邊際的話，這對於在官場混跡多年的伍廷芳實在不是什麼難事，不過英國人這時急切想從這次談判中獲得中國的資金援助。外交大臣斯密格萊對於斯密的不着邊際非常不滿，於是徑直站起身來說道：“閣下，我們都知道前段時間兩國發生了一些誤會，對此我感到非常遺憾。現在爭論誰對誰錯已經沒有意義，我國政府是很有誠意與貴國進行和談的。”
伍廷芳暗自冷笑，與這些外國人打了這麼多年交道，對他們的嘴臉他是最清楚的，在他們眼中只要有利益什麼都可以放下。眼下，見中國政府要斷絕經濟援助，就擺出一副誠懇的樣子，莫非把自己當傻子不成。
伍廷芳當即指出：“幾年前北京和會期間，我國皇帝陛下就曾申明過帝國的立場，現在我重申一遍，對於香港不是能不能收回的問題，而是在什麼時間以什麼方式收回的問題。這次談判我們希望貴國政府能夠拿出誠意來，商定具體的時間表。”伍廷芳義正詞嚴，沒有拖泥帶水，一上來亮出了觀點。
斯密看到伍廷芳凜然的態度，不由大吃一驚，也加深了他心中的疑懼。中國人顯然是下定了決心，從對方的態度上可以看出，他們在此次談判中要達不到預期的目的是絕對不會罷手的。但是女王陛下已經囑咐過了，一方面香港決不能交還，一方面又必須與中國人在資金援助方面達成妥協，這個差事實在是令人鬱悶到了極點！就在斯密不知該如何答覆的時候，斯密格萊陰沉沉的說道：“香港問題由來已久，那是你們清朝政府與大英帝國簽訂的明文協議，如今那份協議還保留在女王陛下的宮殿裡，這件事全世界都知道。”
伍廷芳當認不讓的說道：“斯密格萊先生，我首先糾正你的一個錯誤，中國如今全稱叫中華帝國，與清朝已經不再是一個政府了。前清政府與各國簽訂的一切不平等條約，帝國一概不予認可。”
斯密格萊冷笑一聲：“請問帝國皇帝姓什麼？”
伍廷芳的臉色頓時騰起了怒氣，對方這句話說的極其不恭敬，顯然是說你們的皇帝不是還姓愛新覺羅嗎，怎麼能說與清朝沒有關係呢？變相是對中國皇帝的一種諷刺。
談判從一開始到現在火藥味越來越濃，氣氛也越發的緊張。還是陳季同一看情況要鬧僵，趕忙站起來說道：“中華帝國有五十六個民族，是一個團結和睦的大家庭，大家都不允許帝國的領土有一寸被割讓出去。”
陳季同的話回答的恰到好處，隱去了皇帝的民族問題，又申明瞭中國在香港問題上的立場。
斯密格萊怔了一下，說道：“中國的實力恐怕還沒有強大到能強制收回香港的地步吧，別忘了在這個世界上大英帝國才能稱作日不落帝國。可以肯定的是，在這個時候你們還不是我們英國的對手，只要我們真正下決心，中國那點陸軍和海軍力量根本不可能阻擋帝國的腳步。英國不是沒有打敗你們中國的實力，而是希望不要因爲一些誤會給兩國造成更大的傷亡。請不要把這種良好的願望當作一種懦弱的表現！如果你們真心想與帝國和平相處，就拿出你們的誠意來，否則你們就是*帝國不惜一切代價以武力來做出迴應。”
伍廷芳這回聽了不怒反笑了，他霍然站起身，看着一臉驚慌的斯密道：“這麼說來，就沒有必要再談下去了，我是代表帝國外交部來進行談判和交涉的，既然閣下把這件事牽涉到了軍事方面，我想這已經超出了我們今天的談判範圍，我也沒有必要在這裡多費口舌了。”說着當先走了出去，陳季同和黃遵憲一見趕忙跟了出去。
只聽斯密格萊在背後憤怒的叫道：“無恥！中國人永遠也不要想凌駕於大英帝國之上！這是絕不允許的！”
待中國代表走後，政務官斯密擦擦頭上的冷汗，苦着臉對斯密格萊說道：“部長閣下，我無論如何沒有想到這次談判怎麼會以這種方式收場？戰爭真的是我們想要的嗎？”
斯密格萊哼了一聲：“中國人曾經不止一次的表達了要武力收回香港的言論，這是對帝國尊嚴的嚴重挑釁，今天既然已經鬧到了這種地步，我們必須向中國人表明我們的立場，我們大英帝國從來不懼怕任何形式的威脅，甚至我們隨時準備對這些威脅進行沉重的還擊！”
“可是……這樣一來，中國的資金援助就不可能再提供給我們了，我們這次談判的目的就落空了。”
斯密格萊緊緊盯着斯密，兩隻眼睛放射出令人可怕的光芒：“斯密先生，作爲一名外交官，我希望你能明白，沒有任何東西能比維護帝國的尊嚴更重要的了！”
斯密恍然點了點頭。
“中堂大人，我等提出的條件是否太苛刻了？即使現在來講，我們也不敢說帝國的實力能夠強過英國。”黃遵憲緊走幾步，追到伍廷芳身邊道。
伍廷芳回頭淡淡看了黃遵憲一眼：“公度，與洋人打交道，不僅要戒驕戒躁，也要不卑不亢，審時度勢。皇上苦心孤詣，爲我中華贏得這百年未有之勝局，若我等輕易被英國人幾句虛言恐嚇，如何對得起皇上。”
黃遵憲聞言臉上一陣尷尬，小聲道：“只是這樣一來，即使將來達成協議，朝廷也會說是那些主戰派的功勞，遵憲是爲大人不值啊。”
伍廷芳聽了黃遵憲的話，臉頓時沉了下來，一雙眼睛鷹一般盯着黃遵憲：“你以爲我們來談判就沒有什麼價值了嗎？即使兩國戰端打響了，將來無論誰勝誰敗還是終究要回到談判桌上的。曾幾何時，英國軍艦世界無敵，是我國軍艦的數十倍，槍炮亦遠勝於我，且英國人造船業異常強大，而那時我國連鋼鐵都不能自產，軍艦是打沉一艘少一艘，即使在這樣的情況下，皇上都不曾畏懼過英人。如今蒼天保佑，帝國蒸蒸日上，難道我伍廷芳會爲了一襲顏面而不顧國家利益，此話以後休要再提。”伍廷芳狠狠一甩手，黃遵憲惹了個大紅臉，趕緊退到一邊。