比利時，列日市，赫斯塔爾區，fn公司總部。
會議已經持續一整天，雖然已經是深夜，但是沒有一名與會者提出休會，因爲再過幾個小時，fn公司大限就將到來。
是破產，還是繼續經營，就得看這次會議的結果。
四個大股東里面，有三個沒變，在原本屬於bae系統公司的位置上，坐的是d&f公司的市場與投資部經理。
不是瑟琳娜，是高峻。
上午，在高峻表示無法接受之後，由大股東爲fn公司融資的提議被否決，準確的說是直接廢除。
雖然只有15%的股份，但是按照董事會的規章，大股東有一票否決權。
也就是說，任何涉及公司股份分配的問題，都必須獲得所有大股東的支持，而融資必然影響股份分配。
下午，高峻再次否決了由h&k公司提出來的“信譽擔保貸款”融資辦法。
隨後，瓦倫區政府的代表否決了由giat集團裁員方案。
在一個又一個提議相繼被否決之後，剩下的路只有一條，即某個或者某些大股東溢價出售持有的股份。
理論上，這個大股東只能是瓦倫區政府。
很簡單，德國集團控股公司、giat集團與bae系統公司在收購fn公司股份時，跟瓦倫區政府簽署了限制協議，即只能把股份出售給瓦倫區政府，不能賣給包括其他大股東在內的第三方。
當初設定這個限制，就是要保證fn公司是比利時的資產。
其實，正是受到這個限制，d&f公司現在只是bae系統公司的代言人，並不是fn公司的大股東。
fn公司的股份依然歸bae系統公司所有，bae系統公司只是通過協議，委託d&f公司代其行使股權。
只有在fn公司的股東結構發生變化，重新修改公司規章之後，bae系統公司才能把股份轉讓給d&f公司。
按照這份具有法律約束力的協議，只有瓦倫區政府有權出售與轉讓，以及贖回其他大股東的股份。
當然，贖回價格也有限制，不能不受約束的漲價。
至於瓦倫區政府出售股份，自然不受限制，由談判決定。
唯一的限制就是，如果瓦倫區政府出售股份會產生新的大股東，那就必須獲得所有大股東的支持。
理論上，只有其他大股東有資格從瓦倫區政府購買更多的股份。
晚上，談的就是這個問題。
因爲別無選擇，所以瓦倫區政府已經表明態度，可以出售持有股份，用溢價部分支付即將到期的貸款。
當然，還有幾個關鍵問題需要解決。
歸結起來，其實只有兩個。
第一，瓦倫區政府打算出售多少股份？
第二，溢價率是多少？
嚴格說來，這是一個問題，也可以說成是硬幣的兩個面。
出售股份太少，溢價率肯定會很高，等於讓出錢的大股東在沒法獲得任何實質性好處的情況下來填補fn公司的財務漏洞，也就是爲其他大股東服務，因此肯定沒有哪個大股東願做冤大頭。
要把溢價率控制在較低的水準，也就是讓其他大股東覺得有利可圖，瓦倫區政府就必須轉讓足夠多的股份，必然會失去控股權，因爲改變了股權結構，所以需要獲得所有大股東的支持。
顯然，擺在瓦倫區政府面前的現實極爲殘酷。
要麼不賣，要麼全賣！
不賣的話，fn公司在幾個小時之後就將壽終正寢，雖然所有的大股東都將遭受巨大的損失，但是瓦倫區政府還將失去數千個就業崗位、每年上億歐元的稅收，以及這個上百年的招牌。
其實，只是第一個損失就足夠大了。
數千個就業崗位後面是數千個家庭，這些家庭總共有數萬名比利時公民，而比利時總共才1100萬人。
要是把上下游企業全都算上，那更加不得了。
賣掉fn公司，至少能夠保住這些人的飯碗，還能讓上百家有業務往來的上下游企業活下來。
只是，全賣的話，問題同樣複雜。
首先，哪個大股東有如此雄厚的實力？
其次，其他大股東會不會同意？
時間緊迫，因此在瓦倫區政府做出妥協，即表示只要能夠讓fn公司活下來，就願意出售手裡的所有股份之後，董事會在當晚首先討論了第二個問題，即首先統一所有大股東的立場。
說得直接一點，就是首先贊成由某個大股東出資收購瓦倫區政府持有的股份。
其實，這也不是一個簡單的問題。
會議開始之後，giat集團代表首先提出，giat集權沒有收購fn公司的意願，如果瓦倫區政府堅持出售持有的全部股份，giat也將同時出售持有的全部股份，而且收購方必須同時收購giat持有的股份。
這個要求不算過分，可以說合情合理，在法理上也沒有問題。
很簡單，不管是誰出資收購，最終都會導致fn公司的股權結構發生變化，而giat集團有權提出這樣的要求。
當染，如果giat集團的要求被拒絕了，它就會行使否決權。
到此，高峻代表的bae系統公司，以及由h&k公司業務經理代表的德國集團控股公司成了主角。
討論的第二個問題，就是bae系統公司與德國集團控股公司要不要跟進。
顯然，兩個大股東都有收購fn公司的意願。
經過簡短磋商，高峻與h&k公司業務經理統一了立場，即在收購確定下來之後，將以相同的價格收購對方持有的股份，而且兩個大股東出售股份的溢價部分，也就是收益不用來償還銀行貸款。
隨後，giat集團代表提出抗議。
在經過第二次磋商之後，giat集團也加入了進來，即giat集團出售持有股份的溢價部分爲股東個人收益。
解決了這個問題之後，會議進入到關鍵階段。
因爲時間緊迫，必須在天亮前簽署合同，才能在明天償還銀行貸款，所以瓦倫區政府代表提出，以“暗標”方式進行競價投標，而且只有一次機會，出價高的一方將自動獲得收購權。
很原始，很野蠻的手段，不過也是當前唯一行之有效的辦法。
要講文明的話，只是前期的談判就會拖上幾個月，能夠在幾年之內簽署購買股份的合同就很不錯了。
在獲得其他大股東的支持後，瓦倫區政府代表宣佈休會兩個小時。
復會之後，bae系統公司與德國集團控股公司必須交出競標價格，不交的話就視爲自動放棄。